Припустимо, що існують два підприємства з аналогічним рівнем економічної рентабельності та однаковою вартістю активів. Однак в якості джерел фінансування першого підприємства використовуються тільки власні кошти, а другого - власні і позикові.
Складається така ситуація, в якій при однаковій економічній рентабельності через відмінності структури фінансування отримуються різні значення рентабельності власних коштів (РСС). Ця різниця даних показників ефективності двох організацій і називається "ефект фінансового важеля" ".
Як джерела фінансування діяльності впливають на рентабельність
Ефект фінансового важеля (ЕФР) - це збільшення значення рентабельності власних коштів, яке виникає внаслідок використання кредитів, незважаючи на їх платність. Звідси випливає два висновки:
1) Підприємство, яке у своїй діяльності використовує лише власні кошти, не вдаючись до послуг кредитних організацій, тримає їх рентабельність у межах величини РСС = (1-Т) * ЕР, де Т - значення відсоткової ставки податку на прибуток.
2) Підприємство, яке використовує кошти, отримані в кредит для здійснення своєї діяльності, змінює РСС - збільшує або зменшує її залежно від розміру відсоткової ставки і співвідношення часток позикових і власних коштів. У подібних ситуаціях і виникає таке явище, як ефект фінансового важеля.
РСС = (1-Т) * ЕР + ЕФР
Для визначення значення ЕФР потрібно знайти значення показника, що називається середньорорахунковою ставкою відсотка (СРСП). Даний показник знаходиться як відношення існуючих фінансових витрат за кредитними коштами до загальної суми коштів, взятих у кредит підприємством.
Складові елементи ефекту фінансового важеля
Ефект фінансового важеля утворюється двома складовими:
1. Диференціалом: (1-Т) * (ЕР-СРСП).
2. Плечем фінансового важеля, яке знаходиться як відношення позикових грошових коштів до власних.
Формула розрахунку ЕФР визначається твором цих двох складових.
Основні правила
1. Ефект фінансового важеля показує, чи вигідний буде кредит для підприємства. Позитивне значення показника ЕФР означає, що залучення позикових коштів буде вигідно для організації і доцільно.
2. Залучення додаткового кредиту збільшує значення показника плеча фінансового важеля, відповідно, збільшується і ризик неповернення позикових коштів. Це компенсується за рахунок зростання процентної ставки за кредитами. Отже, середньорорахункова ставка відсотків також зростає.
3. Ефект фінансового важеля визначає і те, чи є у підприємства можливість в екстреному випадку залучати додаткові кредитні кошти. Для цього необхідно стежити за значенням однієї з його складової - диференціалом. Диференціал повинен бути позитивним, а також повинен зберігатися деякий запас міцності за цим показником.